해외VC시장 동향

해외 VC 시장 관련 해외 발간 보고서 내용을 분기별로 소개합니다.
이번 호에서는 National Venture Capital Association,
PitchBook, KPMG, PwC, CB Insights에서 발간한
 2019년 3분기 보고서  내용을 담았습니다.

해외VC시장 동향

해외 VC 시장 관련 해외 발간 보고서 내용을 분기별로 소개합니다.
이번 호에서는 National Venture Capital Association,
PitchBook, KPMG, PwC, CB Insights에서 발간한
 2019년 3분기 보고서  내용을 담았습니다.

01

미국 벤처캐피탈
시장 동향

(Venture Monitor, 2019년 3분기)

* Venture Monitor는 National Venture Capital Association(이하 NVCA)과 PitchBook이 미국 벤처 캐피탈 시장을 조사·분석하여 분기별로 발간하는 보고서이다.

결성(Fundraising)

2019년 3개 분기 동안 162개 펀드가 296억 달러 규모로 결성되었다. 작년 568억 달러 대비 결성 규모가 대폭 감소하였지만, 지난 5년간과 마찬가지로 금년에도 결성액 전체 규모는 300억 달러를 쉽게 초과할 것으로 보인다. 5천만 달러 규모 미만 마이크로 펀드는 개수 기준으로 33.3%까지 비중이 하락하였다. 2012년 55%에 달했던 것과는 대조적이다. 반면, 5억 달러 규모를 초과하는 메가 펀드는 현재까지 15개, 144억 달러 규모로 결성되었다. 이는 2017년의 메가 펀드 결성 수준을 넘은 것이다. 이러한 펀드 규모의 대형화는 VC들이 소프트뱅크를 따라잡으려는 데에서 기인하는데 WeWork사의 기업가치 하락으로 소프트뱅크의 비전펀드 1호의 수익률이 악화되면서 비전펀드 2호 LP들이 펀드 출자에 미온적인 반응인 것으로 알려졌다. 소프트뱅크의 blitzscaling 전략(VC의 투자를 바탕으로 기업은 단기 수익성을 신경쓰지 않고 엄청난 속도로 기업 규모를 키우고 시장을 장악하는 전략)에 대해 일반 투자자들이 의문을 제기하고 있으며 향후 VC 투자를 받은 유니콘 기업이 수익성을 보여주지 못한 채 IPO를 할 시 애널리스트 등 시장관계자들도 해당 기업을 더욱 면밀하게 검토할 것으로 보인다.

 그림 1  미국 VC펀드 결성 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 2  미국 VC 펀드 규모별 펀드 현황 (상)개수 (하)규모 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

투자(Deal)

2019년 3개 분기 동안 7,862건의 967억 달러 규모의 투자가 이루어져 2년 연속 투자 금액이 1,000억 달러를 초과할 것으로 보인다. 금년 3개 분기 동안 1억 달러 규모 이상의 메가 딜은 185건을 기록하며 2018년 한 해 동안의 메가 딜 건수에 버금가는 모습을 보여주었다. 이 메가 딜의 전체 규모는 419억 달러로 2019년 3개 분기 동안 투자 금액의 43%에 달한다.

 그림 3  미국 VC 투자 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 4  미국 메가 라운드($1억 달러 규모 이상) 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

엔젤/시드 투자(Angel/Seed)

2019년 3분기 한 개 분기 동안 1,017건의 딜을 통해 19억 달러가 투자되었다. 2019년은 엔젤/시드 투자가 기록적인 해는 아니나 3분기에도 1,000건을 상회하는 투자가 20억 달러 규모로 이루어지며 엔젤/시드 단계 투자 추세가 상대적으로 안정화된 모습을 보였다.

 그림 5  미국 엔젤/시드 분기별 투자 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

5년 전에는 1백만 달러 미만의 투자 건수가 엔젤/시드 투자 건수의 60% 이상을 차지했지만, 금년도에는 해당 비율이 50% 미만으로 떨어졌다. 또한 2019년 3개 분기 동안 5백만 달러 규모 이상인 투자가 301건 이루어졌는데, 동 규모의 투자가 올해보다 많이 이루어진 해는 2018년밖에 없었다. 투자 규모가 점점 상승하는 이유 중 하나는 투자자들이 시드 단계 투자 전에 기업들에 최소 기능 제품(MVP, minimum viable product, 고객의 피드백을 받아 최소한의 기능만을 구현해 놓은 제품)을 요구하면서 스타트업들이 예전보다는 더 빠르게 시장에 진출하게 되었기 때문이다.

 그림 6  엔젤/시드 투자 규모별 투자 현황 (상) 건수 (하) 규모 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

초기 VC 투자(Early-Stage VC)

2019년 3분기 한 개 분기 동안 초기 투자 건수가 크게 줄어 676건의 투자를 통해 89억 달러가 투자되었다. 해당 둔화는 초기 VC 투자가 침체국면으로 들어간 것이라기보다는 지난 분기 동안 빠른 속도로 투자가 이루어져 이번 분기에 평균 수준을 되찾은 것으로 분석된다. 2019년 3개 분기 동안 이미 300억 달러를 초과하는 규모가 초기 투자에 투입되어 투자 자금은 풍부한 것으로 분석된다. 이중 27%는 1억 달러 이상 규모의 투자건에 투자되고 있다. 2019년에 초기 투자 규모 중간값과 평균값은 각각 630만 달러, 1,450만 달러로 상승하였다. 이는 대규모 투자자들이 초기 투자 단계로 내려와 대규모 투자금이 공급될 수 있는 환경이 조성된 결과로 분석된다.

 그림 7  미국 VC 초기 투자 현황 (상) 연도별 (하) 분기별

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

후기 VC 투자(Late-Stage VC)

2019년 3분기 한 개 분기 동안에 572건의 173억 달러 규모의 투자가 이루어졌다. 후기 투자는 이번 분기에도 지난 몇 년처럼 계속 활발하게 이루어졌다. 3분기 한 개 분기 동안에만 5천만 달러 이상의 투자건이 83건 있었으며, 2019년 3개 분기 동안 5천만 달러 이상 투자건의 투자 금액 합계는 418억 달러로 아직 한 개 분기가 남아 있음에도 불구하고 2018년 다음으로 5천만 달러 이상의 투자건의 투자 금액 합계가 높은 모습을 보여주었다. 이러한 대규모 후기 투자는 VC 시장 내에서 더 일반화되었다. 이 “private IPO” 라운드는 기업으로 하여금 IPO를 늦추고, 기업이 일반투자자에 공개되기 전, 기업의 재무 상태를 보강할 수 있게 해준다. 이번 분기의 상위 20건 투자 규모의 합계는 60억 달러이고, 기업의 업력은 7년 이상으로 분석되었다. 투자자는 대다수 비전통적 VC 투자자들이었다.

 그림 8  미국 VC 후기 투자 현황 (상) 연도별 (하) 분기별

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 9  미국 VC 후기 투자 규모별 현황 (상) 건수 (하) 규모 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

분야별 투자 현황

2019년 3개 분기 동안 소프트웨어 분야에 2,867건의 318억 달러 규모 투자가 이루어졌다. 2019년 한 해의 총 투자 금액은 지난 10년 중 최고치를 경신할 것으로 보인다. 투자 금액 기준으로 후기 투자가 65%를 차지하는 것으로 나타났다.

 그림 10  미국 VC 소프트웨어 투자 현황 (상) 연도별 (하) 투자 단계별 금액 합계 비중

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

제약/바이오테크 분야에는 2019년 3개 분기 동안 609건의 115억 달러 규모의 투자가 이루어졌다.
투자는 주로 초기 투자 단계에서 금액기준으로 65억 달러가 투자되어 56.2% 비중을 차지하였다.

 그림 11  미국 VC 제약/바이오테크 투자 현황 (상) 연도별 (하) 투자 단계별 금액 합계 비중

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

핀테크 분야에는 2019년 3개 분기 동안 577건의 123억 달러 규모의 투자가 이루어져 이미 2018년 한 해 동안의 투자 규모를 넘어섰다. 투자는 후기 투자 단계에서 81억 달러가 투자되어 65.9%의 비중을 차지하였다.

 그림 12  미국 VC 핀테크 투자 현황 (상) 연도별 (하) 투자 단계별 금액 합계 비중

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

AI 분야에는 2019년 3개 분기 동안 956건의 135억 달러 규모의 투자가 이루어져 2019년 한 해동안의 총 투자 규모가 2018년의 168억 달러 규모를 넘을지 귀추가 주목된다. 2019년에는 2018년에 비해 초기 투자의 투자 금액 비중이 늘어난 모습이었다.

 그림 13  미국 VC AI 투자 현황 (상) 연도별 (하) 투자 단계별 금액 합계 비중

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

VC 시장 내 투자자들(Alternative VC)*

* (KVIC 주) PitchBook은 보고서에서 nontraditional investors로 CVC, PE, Tourist를 나열하고 있다. 이중 Tourist는 VC, CVC, growth, 엑셀러레이터/인큐베이터, SBIC, 엔젤이 아닌 모든 종류의 투자자를 통칭한다고 밝히고 있다.(“Tourist” includes any investor type that is not VC, CVC, growth, accelerator/incubator, SBIC or angel.)

최근 몇 년 동안 비전통적 VC 투자자들의 참여는 급속도로 늘었다. Tourist 투자자들이 참여한 라운드의 규모 합계는 2019년 3개 분기 동안 거의 60%에 육박한다. 비전통적 VC 투자자들은 10년 전에는 40% 정도에 불과했지만 저금리 추세가 장기화되면서 새로운 수익처를 추구하며 VC 시장 내에서 영향력을 키웠다.

 그림 14  미국 VC 투자 라운드 중 비전통 투자자들의 참여 라운드 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 15  미국 VC 투자 라운드 중 비전통 투자자들의 참여 비중 (상) 건수 기준 (하) 규모 합계 기준

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

2018년에 비해 2019년에 CVC가 참여한 투자 라운드의 건수나 규모는 1,663건에서 1,149건으로, 691억 달러 규모에서 413억 달러 규모로 줄어드는 추세임에도 불구하고 CVC가 참여한 투자 라운드의 비중은 건수기준 14.6%, 금액기준 42.7%로 여전히 적지 않은 것으로 분석된다. 대기업들에게 벤처기업에 대한 투자는 R&D의 중요한 한 축으로 역할하며, 다른 시장이나 신기술을 학습할 기회를 제공해준다.

 그림 16  미국 VC 투자 라운드 중 CVC 투자자들의 참여 현황 (상) 연도별 (하) 분기별

회수(Exit)

* M&A 관련 회수 규모(M&A value)는 보고되거나 공개된 값에 근거한다. IPO 관련 회수 규모(IPO value)는 IPO price로 계산한 기업의 프리머니 기준 기업가치다.

2019년 3분기 한 개 분기 중에 189건의 354억 달러 규모의 회수가 이루어졌다. 1,411억 달러 규모의 회수가 이루어진 2분기 이후 회수 흐름이 다시 평소와 같은 추세를 되찾았음에도 불구하고 2분기의 영향으로 2019년 세 개 분기 누적 회수 규모는 2,274억 달러로 사상 최고치를 기록하였다.

 그림 17  미국 VC 투자 기업 회수 현황 (상) 연도별 (하) 분기별

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

유니콘 기업의 대규모 회수가 회수 총계에 영향을 미치는 요즘과 같은 상황에서는 분기별 회수 규모가 크게 변하곤 한다. 이번 분기에는 WeWork의 IPO가 미뤄지면서 100억 달러 규모를 넘는 회수 건이 없어 2분기와 같은 회수 규모를 보여주지 못하였다. 다만, 1억 달러 규모 이상의 회수는 2019년 3개 분기 동안 건수 기준으로는 67.2%, 규모 기준으로는 98.7%를 차지하여 비교적 대규모 회수가 VC 시장 내 주류로 자리 잡았음을 알 수 있다. M&A 역시 VC 회수 시장 내에서 소규모, 중규모의 회수 방안으로 핵심적인 역할을 수행해주고 있다. 여전히 건수 기준으로 대다수의 회수는 M&A를 통해 이루어지고 있다. 또한, 대규모 M&A도 계속되고 있는데, Merck사가 Peloton Therapeutics사를 IPO 전날 11억 달러 규모로 인수한 건이 대표적 사례이다.

 그림 18  미국 VC 투자 기업 회수 규모별 현황 (상) 건수 (하) 금액 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 19  미국 VC 투자 기업 회수 유형별 현황 (상) 건수 (하) 금액 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

01

미국 벤처캐피탈
시장 동향

(Venture Monitor, 2019년 3분기)

* Venture Monitor는 National Venture Capital Association(이하 NVCA)과 PitchBook이 미국 벤처 캐피탈 시장을 조사·분석하여 분기별로 발간하는 보고서이다.

결성(Fundraising)

2019년 3개 분기 동안 162개 펀드가 296억 달러 규모로 결성되었다. 작년 568억 달러 대비 결성 규모가 대폭 감소하였지만, 지난 5년간과 마찬가지로 금년에도 결성액 전체 규모는 300억 달러를 쉽게 초과할 것으로 보인다. 5천만 달러 규모 미만 마이크로 펀드는 개수 기준으로 33.3%까지 비중이 하락하였다. 2012년 55%에 달했던 것과는 대조적이다. 반면, 5억 달러 규모를 초과하는 메가 펀드는 현재까지 15개, 144억 달러 규모로 결성되었다. 이는 2017년의 메가 펀드 결성 수준을 넘은 것이다. 이러한 펀드 규모의 대형화는 VC들이 소프트뱅크를 따라잡으려는 데에서 기인하는데 WeWork사의 기업가치 하락으로 소프트뱅크의 비전펀드 1호의 수익률이 악화되면서 비전펀드 2호 LP들이 펀드 출자에 미온적인 반응인 것으로 알려졌다. 소프트뱅크의 blitzscaling 전략(VC의 투자를 바탕으로 기업은 단기 수익성을 신경쓰지 않고 엄청난 속도로 기업 규모를 키우고 시장을 장악하는 전략)에 대해 일반 투자자들이 의문을 제기하고 있으며 향후 VC 투자를 받은 유니콘 기업이 수익성을 보여주지 못한 채 IPO를 할 시 애널리스트 등 시장관계자들도 해당 기업을 더욱 면밀하게 검토할 것으로 보인다.

 그림 1  미국 VC펀드 결성 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 2  미국 VC 펀드 규모별 펀드 현황 (상)개수 (하)규모 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

투자(Deal)

2019년 3개 분기 동안 7,862건의 967억 달러 규모의 투자가 이루어져 2년 연속 투자 금액이 1,000억 달러를 초과할 것으로 보인다. 금년 3개 분기 동안 1억 달러 규모 이상의 메가 딜은 185건을 기록하며 2018년 한 해 동안의 메가 딜 건수에 버금가는 모습을 보여주었다. 이 메가 딜의 전체 규모는 419억 달러로 2019년 3개 분기 동안 투자 금액의 43%에 달한다.

 그림 3  미국 VC 투자 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 4  미국 메가 라운드($1억 달러 규모 이상) 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

엔젤/시드 투자(Angel/Seed)

2019년 3분기 한 개 분기 동안 1,017건의 딜을 통해 19억 달러가 투자되었다. 2019년은 엔젤/시드 투자가 기록적인 해는 아니나 3분기에도 1,000건을 상회하는 투자가 20억 달러 규모로 이루어지며 엔젤/시드 단계 투자 추세가 상대적으로 안정화된 모습을 보였다.

 그림 5  미국 엔젤/시드 분기별 투자 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

5년 전에는 1백만 달러 미만의 투자 건수가 엔젤/시드 투자 건수의 60% 이상을 차지했지만, 금년도에는 해당 비율이 50% 미만으로 떨어졌다. 또한 2019년 3개 분기 동안 5백만 달러 규모 이상인 투자가 301건 이루어졌는데, 동 규모의 투자가 올해보다 많이 이루어진 해는 2018년밖에 없었다. 투자 규모가 점점 상승하는 이유 중 하나는 투자자들이 시드 단계 투자 전에 기업들에 최소 기능 제품(MVP, minimum viable product, 고객의 피드백을 받아 최소한의 기능만을 구현해 놓은 제품)을 요구하면서 스타트업들이 예전보다는 더 빠르게 시장에 진출하게 되었기 때문이다.

 그림 6  엔젤/시드 투자 규모별 투자 현황 (상) 건수 (하) 규모 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

초기 VC 투자(Early-Stage VC)

2019년 3분기 한 개 분기 동안 초기 투자 건수가 크게 줄어 676건의 투자를 통해 89억 달러가 투자되었다. 해당 둔화는 초기 VC 투자가 침체국면으로 들어간 것이라기보다는 지난 분기 동안 빠른 속도로 투자가 이루어져 이번 분기에 평균 수준을 되찾은 것으로 분석된다. 2019년 3개 분기 동안 이미 300억 달러를 초과하는 규모가 초기 투자에 투입되어 투자 자금은 풍부한 것으로 분석된다. 이중 27%는 1억 달러 이상 규모의 투자건에 투자되고 있다. 2019년에 초기 투자 규모 중간값과 평균값은 각각 630만 달러, 1,450만 달러로 상승하였다. 이는 대규모 투자자들이 초기 투자 단계로 내려와 대규모 투자금이 공급될 수 있는 환경이 조성된 결과로 분석된다.

 그림 7  미국 VC 초기 투자 현황 (상) 연도별 (하) 분기별

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

후기 VC 투자(Late-Stage VC)

2019년 3분기 한 개 분기 동안에 572건의 173억 달러 규모의 투자가 이루어졌다. 후기 투자는 이번 분기에도 지난 몇 년처럼 계속 활발하게 이루어졌다. 3분기 한 개 분기 동안에만 5천만 달러 이상의 투자건이 83건 있었으며, 2019년 3개 분기 동안 5천만 달러 이상 투자건의 투자 금액 합계는 418억 달러로 아직 한 개 분기가 남아 있음에도 불구하고 2018년 다음으로 5천만 달러 이상의 투자건의 투자 금액 합계가 높은 모습을 보여주었다. 이러한 대규모 후기 투자는 VC 시장 내에서 더 일반화되었다. 이 “private IPO” 라운드는 기업으로 하여금 IPO를 늦추고, 기업이 일반투자자에 공개되기 전, 기업의 재무 상태를 보강할 수 있게 해준다. 이번 분기의 상위 20건 투자 규모의 합계는 60억 달러이고, 기업의 업력은 7년 이상으로 분석되었다. 투자자는 대다수 비전통적 VC 투자자들이었다.

 그림 8  미국 VC 후기 투자 현황 (상) 연도별 (하) 분기별

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 9  미국 VC 후기 투자 규모별 현황 (상) 건수 (하) 규모 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

분야별 투자 현황

2019년 3개 분기 동안 소프트웨어 분야에 2,867건의 318억 달러 규모 투자가 이루어졌다. 2019년 한 해의 총 투자 금액은 지난 10년 중 최고치를 경신할 것으로 보인다. 투자 금액 기준으로 후기 투자가 65%를 차지하는 것으로 나타났다.

 그림 10  미국 VC 소프트웨어 투자 현황 (상) 연도별 (하) 투자 단계별 금액 합계 비중

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

제약/바이오테크 분야에는 2019년 3개 분기 동안 609건의 115억 달러 규모의 투자가 이루어졌다.
투자는 주로 초기 투자 단계에서 금액기준으로 65억 달러가 투자되어 56.2% 비중을 차지하였다.

 그림 11  미국 VC 제약/바이오테크 투자 현황 (상) 연도별 (하) 투자 단계별 금액 합계 비중

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

핀테크 분야에는 2019년 3개 분기 동안 577건의 123억 달러 규모의 투자가 이루어져 이미 2018년 한 해 동안의 투자 규모를 넘어섰다. 투자는 후기 투자 단계에서 81억 달러가 투자되어 65.9%의 비중을 차지하였다.

 그림 12  미국 VC 핀테크 투자 현황 (상) 연도별 (하) 투자 단계별 금액 합계 비중

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

AI 분야에는 2019년 3개 분기 동안 956건의 135억 달러 규모의 투자가 이루어져 2019년 한 해동안의 총 투자 규모가 2018년의 168억 달러 규모를 넘을지 귀추가 주목된다. 2019년에는 2018년에 비해 초기 투자의 투자 금액 비중이 늘어난 모습이었다.

 그림 13  미국 VC AI 투자 현황 (상) 연도별 (하) 투자 단계별 금액 합계 비중

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

VC 시장 내 투자자들(Alternative VC)*

* (KVIC 주) PitchBook은 보고서에서 nontraditional investors로 CVC, PE, Tourist를 나열하고 있다. 이중 Tourist는 VC, CVC, growth, 엑셀러레이터/인큐베이터, SBIC, 엔젤이 아닌 모든 종류의 투자자를 통칭한다고 밝히고 있다.(“Tourist” includes any investor type that is not VC, CVC, growth, accelerator/incubator, SBIC or angel.)

최근 몇 년 동안 비전통적 VC 투자자들의 참여는 급속도로 늘었다. Tourist 투자자들이 참여한 라운드의 규모 합계는 2019년 3개 분기 동안 거의 60%에 육박한다. 비전통적 VC 투자자들은 10년 전에는 40% 정도에 불과했지만 저금리 추세가 장기화되면서 새로운 수익처를 추구하며 VC 시장 내에서 영향력을 키웠다.

 그림 14  미국 VC 투자 라운드 중 비전통 투자자들의 참여 라운드 현황

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 15  미국 VC 투자 라운드 중 비전통 투자자들의 참여 비중 (상) 건수 기준 (하) 규모 합계 기준

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

2018년에 비해 2019년에 CVC가 참여한 투자 라운드의 건수나 규모는 1,663건에서 1,149건으로, 691억 달러 규모에서 413억 달러 규모로 줄어드는 추세임에도 불구하고 CVC가 참여한 투자 라운드의 비중은 건수기준 14.6%, 금액기준 42.7%로 여전히 적지 않은 것으로 분석된다. 대기업들에게 벤처기업에 대한 투자는 R&D의 중요한 한 축으로 역할하며, 다른 시장이나 신기술을 학습할 기회를 제공해준다.

 그림 16  미국 VC 투자 라운드 중 CVC 투자자들의 참여 현황 (상) 연도별 (하) 분기별

회수(Exit)

* M&A 관련 회수 규모(M&A value)는 보고되거나 공개된 값에 근거한다. IPO 관련 회수 규모(IPO value)는 IPO price로 계산한 기업의 프리머니 기준 기업가치다.

2019년 3분기 한 개 분기 중에 189건의 354억 달러 규모의 회수가 이루어졌다. 1,411억 달러 규모의 회수가 이루어진 2분기 이후 회수 흐름이 다시 평소와 같은 추세를 되찾았음에도 불구하고 2분기의 영향으로 2019년 세 개 분기 누적 회수 규모는 2,274억 달러로 사상 최고치를 기록하였다.

 그림 17  미국 VC 투자 기업 회수 현황 (상) 연도별 (하) 분기별

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

유니콘 기업의 대규모 회수가 회수 총계에 영향을 미치는 요즘과 같은 상황에서는 분기별 회수 규모가 크게 변하곤 한다. 이번 분기에는 WeWork의 IPO가 미뤄지면서 100억 달러 규모를 넘는 회수 건이 없어 2분기와 같은 회수 규모를 보여주지 못하였다. 다만, 1억 달러 규모 이상의 회수는 2019년 3개 분기 동안 건수 기준으로는 67.2%, 규모 기준으로는 98.7%를 차지하여 비교적 대규모 회수가 VC 시장 내 주류로 자리 잡았음을 알 수 있다. M&A 역시 VC 회수 시장 내에서 소규모, 중규모의 회수 방안으로 핵심적인 역할을 수행해주고 있다. 여전히 건수 기준으로 대다수의 회수는 M&A를 통해 이루어지고 있다. 또한, 대규모 M&A도 계속되고 있는데, Merck사가 Peloton Therapeutics사를 IPO 전날 11억 달러 규모로 인수한 건이 대표적 사례이다.

 그림 18  미국 VC 투자 기업 회수 규모별 현황 (상) 건수 (하) 금액 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

 그림 19  미국 VC 투자 기업 회수 유형별 현황 (상) 건수 (하) 금액 합계

출처 : PitchBook-NVCA Venture Monitor

02

유럽 벤처 캐피탈 시장 동향

(European Venture Report, 2019년 3분기)

* European Venture Report는 PitchBook이 유럽 벤처 캐피탈 시장을 조사·분석하여 분기별로 발간하는 보고서이다.

결성(Fundraising), 투자(Deal) 및 회수(Exit)

결성
2019년 3개 분기 누적 총 71억 유로 규모의 55개 펀드가 결성되었다. 2019년 결성 규모는 2018년의 100억 유로 규모에 못 미칠 것으로 예상되지만 5억 유로 규모를 넘는 메가 펀드들이 계속해서 결성되고 있어서 결성 규모는 높은 수준을 달성할 것으로 보인다. 2019년 3개 분기 누적 총 3개의 메가 펀드가 결성되었는데 이는 지난 2년간 각각 연도에 결성된 메가 펀드 수를 넘는 것이다.

결성 규모는 높은 수준으로 유지되고 있지만, 결성 펀드 개수는 2013년 이래로 2018년까지 계속 하락하는 추세이며, 2019년도 예외가 아닐 것으로 예측되고 있다. 특히나 2억 5천만 유로-5억 유로 규모의 펀드 수가 2018년 같은 기간에 비해 70% 하락하여 가장 크게 줄어든 것으로 분석되었다. 이렇게 결성 규모는 높은 수준인 반면, 펀드 수가 감소함으로써 개별 펀드 규모가 커지는 것은 LP들이 소수의 GP와 펀드에 집중함으로써 이들과의 관계를 공고히 하고자 한다는 의미로 읽힐 수 있다.

 그림 20  유럽 VC 펀드 결성 현황

출처 : PitchBook European Venture Report

투자
2019년 3개 분기 누적 254억 유로 규모의 투자가 이루어져 이미 2018년 한 해 동안의 투자 규모인 230억 유로 규모를 넘어섰다. 2019년 한 해 동안의 투자 규모는 300억 유로 이상이 될 것으로 예측된다.

투자 규모가 커지는 이유로는 유럽 내의 벤처 생태계가 성숙하면서 개별 투자 규모가 점점 커지고 있기 때문이다. 2천 5백만 유로 규모 이상 투자 건의 투자 총액 비율은 전체 투자총액에서 2019년 3개 분기 누적 기준 63.3%인 것으로 분석되었다. 이는 그 어느 때보다도 높은 비율로, 수십억 유로 가치의 유니콘 기업들이 유럽 벤처 생태계 내에 존재하는 한, 대규모의 투자가 더욱 일반화될 것으로 보인다

 그림 21  유럽 VC 투자 현황

출처 : PitchBook European Venture Report

CVC
유럽 내 CVC가 참여한 투자 라운드는 2019년에 사상 최고치를 기록할 것으로 보인다. 아직 3개 분기 동안의 투자 실적임에도 681건의 108억 유로 규모의 투자 라운드 합계를 기록하면서 이미 2018년의 89억 유로 규모를 넘어섰다. 2019년 3개 분기 동안 VC 투자 42.5%에 CVC가 참여하였는데 이는 사상 최고치이다. 유럽 내 CVC 투자는 소수의 피투자기업에 투자하기보다는 많은 수의 피투자기업에 투자하여 잠재적인 경쟁자를 없애고 이 기업들을 수평적·수직적으로 전략적 합병하는 것으로 보인다.

 그림 22  유럽 VC 투자 라운드 중 CVC 투자자 참여 라운드 현황

출처 : PitchBook European Venture Report

회수
회수 실적이 기록적이었던 2018년에 비해, 2019년에는 339건, 72억 유로를 회수하여 실적이 매우 저조하다. 유니콘 기업의 회수 여부가 실적에 영향을 주는 오늘날과 같은 상황에서 2018년의 실적은 같은 해 2분기 중 240억 유로 가치로 직상장한 Spotify사로 인해 최고치를 기록했지만, 2019년에는 3개 분기 동안 10억 유로 이상으로 이루어진 회수가 없어 이러한 추세라면 올해 회수 실적은 지난 7년 중 가장 저조할 것으로 보인다.

 그림 23  유럽 VC 투자 기업 회수 현황

출처 : PitchBook European Venture Report

02

유럽 벤처 캐피탈 시장 동향

(European Venture Report, 2019년 3분기)

* European Venture Report는 PitchBook이 유럽 벤처 캐피탈 시장을 조사·분석하여 분기별로 발간하는 보고서이다.

결성(Fundraising), 투자(Deal) 및 회수(Exit)

결성
2019년 3개 분기 누적 총 71억 유로 규모의 55개 펀드가 결성되었다. 2019년 결성 규모는 2018년의 100억 유로 규모에 못 미칠 것으로 예상되지만 5억 유로 규모를 넘는 메가 펀드들이 계속해서 결성되고 있어서 결성 규모는 높은 수준을 달성할 것으로 보인다. 2019년 3개 분기 누적 총 3개의 메가 펀드가 결성되었는데 이는 지난 2년간 각각 연도에 결성된 메가 펀드 수를 넘는 것이다.

결성 규모는 높은 수준으로 유지되고 있지만, 결성 펀드 개수는 2013년 이래로 2018년까지 계속 하락하는 추세이며, 2019년도 예외가 아닐 것으로 예측되고 있다. 특히나 2억 5천만 유로-5억 유로 규모의 펀드 수가 2018년 같은 기간에 비해 70% 하락하여 가장 크게 줄어든 것으로 분석되었다. 이렇게 결성 규모는 높은 수준인 반면, 펀드 수가 감소함으로써 개별 펀드 규모가 커지는 것은 LP들이 소수의 GP와 펀드에 집중함으로써 이들과의 관계를 공고히 하고자 한다는 의미로 읽힐 수 있다.

 그림 20  유럽 VC 펀드 결성 현황

출처 : PitchBook European Venture Report

투자
2019년 3개 분기 누적 254억 유로 규모의 투자가 이루어져 이미 2018년 한 해 동안의 투자 규모인 230억 유로 규모를 넘어섰다. 2019년 한 해 동안의 투자 규모는 300억 유로 이상이 될 것으로 예측된다.

투자 규모가 커지는 이유로는 유럽 내의 벤처 생태계가 성숙하면서 개별 투자 규모가 점점 커지고 있기 때문이다. 2천 5백만 유로 규모 이상 투자 건의 투자 총액 비율은 전체 투자총액에서 2019년 3개 분기 누적 기준 63.3%인 것으로 분석되었다. 이는 그 어느 때보다도 높은 비율로, 수십억 유로 가치의 유니콘 기업들이 유럽 벤처 생태계 내에 존재하는 한, 대규모의 투자가 더욱 일반화될 것으로 보인다

 그림 21  유럽 VC 투자 현황

출처 : PitchBook European Venture Report

CVC
유럽 내 CVC가 참여한 투자 라운드는 2019년에 사상 최고치를 기록할 것으로 보인다. 아직 3개 분기 동안의 투자 실적임에도 681건의 108억 유로 규모의 투자 라운드 합계를 기록하면서 이미 2018년의 89억 유로 규모를 넘어섰다. 2019년 3개 분기 동안 VC 투자 42.5%에 CVC가 참여하였는데 이는 사상 최고치이다. 유럽 내 CVC 투자는 소수의 피투자기업에 투자하기보다는 많은 수의 피투자기업에 투자하여 잠재적인 경쟁자를 없애고 이 기업들을 수평적·수직적으로 전략적 합병하는 것으로 보인다.

 그림 22  유럽 VC 투자 라운드 중 CVC 투자자 참여 라운드 현황

출처 : PitchBook European Venture Report

회수
회수 실적이 기록적이었던 2018년에 비해, 2019년에는 339건, 72억 유로를 회수하여 실적이 매우 저조하다. 유니콘 기업의 회수 여부가 실적에 영향을 주는 오늘날과 같은 상황에서 2018년의 실적은 같은 해 2분기 중 240억 유로 가치로 직상장한 Spotify사로 인해 최고치를 기록했지만, 2019년에는 3개 분기 동안 10억 유로 이상으로 이루어진 회수가 없어 이러한 추세라면 올해 회수 실적은 지난 7년 중 가장 저조할 것으로 보인다.

 그림 23  유럽 VC 투자 기업 회수 현황

출처 : PitchBook European Venture Report

03

글로벌 벤처 캐피탈 시장 동향

(MoneyTree™ Report, 2019년 3분기)

* MoneyTree™ Report는 PwC와 CB Insights가 미국을 포함하여 전 세계 벤처 캐피탈 시장 트렌드를 조사·분석하여 분기별로 발간하는 보고서이다.

투자

2019년 3분기 한 개 분기 중 북미 지역에서 1,413건 총 280억 달러, 아시아 지역에서 1,271건 총 150억 달러, 유럽 지역 736건 총 80억 달러가 투자되었다. 2019년 3분기 중 가장 큰 규모의 투자를 받은 기업으로는 Beike Zhaofang, OpenAI, Authentic Brands Group, Radiology Partners, Didi Chuxing 등이 있다. 지난 분기에는 가장 큰 투자건 5개 중 4개를 투자한 SoftBank Group이 전 세계 VC 시장의 메가 딜을 주도한 반면, 이번 분기에는 규모 기준 상위 5개 메가 딜에 투자한 투자자들 중에서 중복되는 투자자가 없었다.

 표 1  대규모 투자 현황

출처 : MoneyTree™ Report

유니콘

2019년 3분기 중 미국에서는 VC의 투자를 받은 17개 신규 유니콘 기업이 탄생하였다. Uber의 상장으로 Juul Labs가 미국 내에서 기업가치가 가장 높은 유니콘 기업 위치를 유지하고 있다. 아래의 기업가치는 가장 마지막 투자 라운드 당시의 기업 가치 기준이다.

 표 2  상위 기업 가치 미국 유니콘 기업 현황

출처 : MoneyTree™ Report

03

글로벌 벤처 캐피탈 시장 동향

(MoneyTree™ Report, 2019년 3분기)

* MoneyTree™ Report는 PwC와 CB Insights가 미국을 포함하여 전 세계 벤처 캐피탈 시장 트렌드를 조사·분석하여 분기별로 발간하는 보고서이다.

투자

2019년 3분기 한 개 분기 중 북미 지역에서 1,413건 총 280억 달러, 아시아 지역에서 1,271건 총 150억 달러, 유럽 지역 736건 총 80억 달러가 투자되었다. 2019년 3분기 중 가장 큰 규모의 투자를 받은 기업으로는 Beike Zhaofang, OpenAI, Authentic Brands Group, Radiology Partners, Didi Chuxing 등이 있다. 지난 분기에는 가장 큰 투자건 5개 중 4개를 투자한 SoftBank Group이 전 세계 VC 시장의 메가 딜을 주도한 반면, 이번 분기에는 규모 기준 상위 5개 메가 딜에 투자한 투자자들 중에서 중복되는 투자자가 없었다.

 표 1  대규모 투자 현황

출처 : MoneyTree™ Report

유니콘

2019년 3분기 중 미국에서는 VC의 투자를 받은 17개 신규 유니콘 기업이 탄생하였다. Uber의 상장으로 Juul Labs가 미국 내에서 기업가치가 가장 높은 유니콘 기업 위치를 유지하고 있다. 아래의 기업가치는 가장 마지막 투자 라운드 당시의 기업 가치 기준이다.

 표 2  상위 기업 가치 미국 유니콘 기업 현황

출처 : MoneyTree™ Report

04

유니콘 기업 현황

(CB Insights, 2019년 12월 11일 기준)

2019년 12월 11일 기준 The Global Unicorn Club에는 27개국에서 배출한 426개의 유니콘 기업이 있으며 총 기업가치가 1조 3,261.5억 달러에 달하는 것으로 집계되었다. 에이프로젠의 유니콘 등극으로 대한민국의 유니콘으로 CB Insights에 등재되어 있는 기업은 총 11개가 되었다. 등재된 기업으로는 쿠팡, 크래프톤(구 블루홀), 옐로모바일, 위메프, 우아한형제들, 비바리퍼블리카(토스), 무신사, 엘앤피코스메틱, GP클럽, 야놀자, 에이프로젠이 있다. 기업가치 100억 달러 이상의 데카콘 기업은 총 22개 이며, 미국 10개 기업, 중국 6개 기업, 인도 2개 기업, 인도네시아, 싱가포르, 영국, 브라질에 각각 1개 기업이 있는 것으로 집계되었다.

 표 3  국가별 유니콘 기업 개수 및 기업가치 총계

출처 : MoneyTree™ Report

04

유니콘 기업 현황

(CB Insights, 2019년 12월 11일 기준)

2019년 12월 11일 기준 The Global Unicorn Club에는 27개국에서 배출한 426개의 유니콘 기업이 있으며 총 기업가치가 1조 3,261.5억 달러에 달하는 것으로 집계되었다. 에이프로젠의 유니콘 등극으로 대한민국의 유니콘으로 CB Insights에 등재되어 있는 기업은 총 11개가 되었다. 등재된 기업으로는 쿠팡, 크래프톤(구 블루홀), 옐로모바일, 위메프, 우아한형제들, 비바리퍼블리카(토스), 무신사, 엘앤피코스메틱, GP클럽, 야놀자, 에이프로젠이 있다. 기업가치 100억 달러 이상의 데카콘 기업은 총 22개 이며, 미국 10개 기업, 중국 6개 기업, 인도 2개 기업, 인도네시아, 싱가포르, 영국, 브라질에 각각 1개 기업이 있는 것으로 집계되었다.

 표 3  국가별 유니콘 기업 개수 및 기업가치 총계

출처 : MoneyTree™ Report

2020-01-13T14:58:38+09:00